市值超300亿元的头部硅片企业TCL中环（002129.SZ）2025年经营继续承压。据公司1月14日预告的业绩表现，公司预计2025年净亏损82亿元至96亿元，上年同期净亏损98.18亿元。

TCL中环2025年三季报数据显示，公司前三季度净亏损57.77亿元，第三季度净亏损15.34亿元。结合来看，该公司第四季度净亏损24.23亿元至38.23亿元，第四季度净亏损环比第三季度增亏约57.95%至149.22%。

市场供需失衡仍是企业全年亏损的主要原因。据TCL中环分析，2025年，光伏新增装机量保持增长，但整体供需仍持续失衡，行业继续在周期底部徘徊，主产业链的产品价格在低位调整且传导不足，导致公司经营继续承压。

2025年，整个光伏行业都在积极落实“反内卷”，并且第三季度初见“曙光”。据中国光伏行业协会统计，2025年前三季度行业亏损310.39亿元，其中第三季度亏损64.22亿元，较第二季度收窄近五成（约46.7%）。

细化至第四季度的表现，第一财经记者从行业第三方分析机构了解到，硅片环节的减产虽逐步落地，但是由于终端需求依旧疲弱，供需失衡在短期内难以见到明显改善。“长期来看，硅片价格能否止跌回稳，取决于减产执行的实际力度、库存去化进度以及需求端的拉动幅度等因素。”

业内分析，年底虽然随着行业自律议题的持续发酵以及银浆价格的走高，阶段性推高了硅片厂家的报价，但实际的成交量相对较有限，多数企业的观察重点仍集中在上游硅料价格的走势。

实际上，TCL中环2025年年中在与投资者交流时，亦提过对市场需求的“担忧”。“虽然2025年上半年光伏分布式市场的‘抢装潮’短期提振了市场需求，但5月起，产业链需求已逐步降温，叠加产业链各环节产能供需失衡及库存压力等因素影响，产品价格下跌。”

国家能源局新能源和可再生能源司副司长桂小阳在2025年光伏年会期间亦公开提及消纳压力对需求的影响。“需求侧方面，光伏大规模高比例接入与高效消纳的挑战日益突出，1月至10月全国光伏发电利用率为94.9%，同比下滑2.2个百分点，消纳压力持续加大。”

此外，公司在业绩预告中还提及，2025年，按需生产，经营现金流为正，海外项目稳步推进等信息。其中，简单几句带过的“海外项目稳步推进”，指向的是该公司于2024年7月披露的，拟与沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）子公司RELC、Vision Industries合作投建的20GW光伏晶体晶片项目，总投资额达20.8亿美元。

该项目彼时刚披露便深受产业、机构及投资者关注。记者了解到，业内此前普遍预期该项目将于2025年末至2026年投产；若项目顺利落地，将成为沙特本土首个光伏晶体晶片项目，也将是目前海外最大规模的晶体晶片工厂。

就在几天前，2026年1月6日，投资者再次询问管理层该百亿海外投资项目的审批和前期工程进展。TCL中环董秘未披露具体时间节点，最新答复为：“公司持续完善全球化战略，中东等海外业务按计划推进中。”

展望未来，TCL中环在业绩预报中提及，公司将继续夯实光伏材料业务相对竞争力，增强新能源电池组件竞争力，优化公司海外业务布局及全球化营销能力，以技术创新、产品研发和质量提升为导向，提升公司综合竞争优势，力争2026年经营大幅改善。

预计2025年第四季度环比增亏超50%，TCL中环：海外项目仍稳步推进中

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