9月12日，上证指数突破3888.6前期高点，再创阶段新高。

截至发稿时，沪指盘中最高上摸至3889.13点，涨超0.3%。与此同时，深成指呈现小幅上涨态势，创指则在锂电下挫的情况下走低。个股上超3000股下跌，超2100股上涨。

站在当下，市场走到哪儿了？

浙商基金指出，从估值角度来看，以滚动市盈率衡量当前市场估值，数值越低，表明股票越便宜，投资成本相对较低。从各大指数来看，恒生科技以及创业板指市盈率分位数较为合理。

主要指数近十年市盈率（倍）

浙商基金表示，沪深300的估值看起来位置不低，上涨空间不大，不过对比历史上数次牛市，指数还有一定的机会空间：2015年市场高点的时候，沪深300指数的市盈率是19倍左右；2018年沪深300指数曾涨到4400点，当时对应的市盈率在15倍左右；2021年公募基金市场一片火热，对应的市盈率17倍左右。

沪深300指数历次高点对应的市盈率

如今，沪深300指数徘徊在4400左右，已经到达2018年1月高点，但市盈率只有13.99倍。如果从估值角度，浙商基金指出，当前市场运行或许仍在上行周期，短期震荡不改变上升趋势。

中原证券认为，8月资金利率低位波动，资金面整体延续偏松状态。全球配置资金净流入A股市场，居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。美联储释放降息信号，全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。

兴证策略指出，8月以来，随着赚钱效应持续吸引增量资金入市，市场正在逐步摆脱此前稳步向上、波动率降低的“健康”状态，需要短期震荡休整回归“健康牛”本色。当前行业轮动强度持续降至年内新低，市场分化已较为极致。景气线索增多、增量资金来源丰富，后续结构具备扩散基础。

因此，经历近期波动后，兴证策略认为，后续结构上也或将逐步摆脱前期的极致分化、“一枝独秀”，走向轮动扩散、“多点开花”，节奏上的波动可以通过结构上的轮动扩散来应对。结构上，挖掘成长、精选顺周期，兼顾胜率与赔率，重视港股互联网、创新药、新能源、新消费、景气周期（有色、化工）。

上证指数突破3888.6点，再创阶段新高

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