美联储再次在分歧中降息25个基点。3票反对票中，1票支持在此次会议上降息50个基点，2票支持不降息。

北京时间12月11日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调0.25个百分点至3.5%-3.75%，符合市场预期。这一轮降息周期起始于2024年9月，当时，美联储启动了四年多来的首次降息，分别在2024年9月、11月、12月降息50个基点、25个基点、25个基点。进入2025年，美联储先是连续5次会议维持利率不变，直至今年9月会议重启降息，9月、10月、12月连续三次议息会议均降息25个基点。

相比10月会议，此次会议声明在有关失业率的表述上有所调整，将“自8月来失业率小幅上升”改成了“9月前失业率小幅上升”，同时删除“但仍保持在低位”。

声明新增表述还包括，委员会判断，准备金余额已降至充足水平，并将在必要时启动短期美国国债购买操作，以持续维持充足的准备金供应。

值得注意的是，声明显示，美联储内部分歧加大，本次议息结果遭遇了3人反对。其中，美联储理事米兰（Stephen I. Miran）倾向于在本次会议上降息0.5个百分点；芝加哥联储主席古尔斯比（Austan D. Goolsbee）、堪萨斯城联储主席施密德（Jeffrey R. Schmid）倾向于在本次会议上暂停降息。其中，米兰自9月又特朗普总统提名并担任美联储理事以来连续3次投了反对票，理由均是支持降息50个基点；施密德是10月会议投反对票的另外1人，理由是支持暂停降息，可见，12月会议，施密德多了1位“盟友”。

今年下半年以来，美联储内部分歧明显加大，7月、9月、10月、12月连续4次议息声明均出现了反对票，数量分别是2票、1票、2票、3票。分歧背后是美国经济出现了一些“滞胀”迹象：劳动力市场出现疲软，通货膨胀却居高不下。前者要求降息，后者要求加息，这让共识变得困难。

对于未来利率政策前景，19名美联储官员参与预测的点阵图暗示，2026年、2027年或分别降息1次，与9月时的预测一致。不过，点阵图只代表美联储官员就现时数据和形势做出的预测，未来或随着数据、形势发展做出改变。

附：12月会议声明与10月会议声明比较

可获得的指标表明，经济活动一直在以温和的速度扩张。今年，就业增长放缓，9月前失业率小幅上升

（10月：自8月来失业率小幅上升，但仍保持在低位）

。更近期的指标也与这一情况相符。通胀在今年稍早时便有所上升，且保持了一定程度的高企。

委员会力图在长期内达成最大就业和2%的通胀目标。关于经济前景的不确定性仍处于高位。委员会注意到其双重任务面临的双面风险，并判断近几个月就业下行的风险已经上升。

为支持其目标，同时考虑到风险转换的平衡，委员会决定将联邦基金利率的目标区间下调0.25个百分点至3.5%-3.75%

（10月原文：3.75%-4%）

。在考虑对联邦基金利率目标区间

的幅度和时机

（新增）进一步调整时，委员会将仔细评估未来的数据、不断变化的前景和风险平衡。（删除：委员会决定于12月1日结束减持其证券资产。）委员会坚定地致力于支持最大限度的就业，以及将通胀恢复至2%这一目标。

在评估合适的货币政策立场时，委员会将继续监控未来的经济数据的影响。如果风险的发生会阻碍达成委员会的双重目标，委员会将为调整适当的货币政策立场做好准备。委员会的评估将考虑到大量信息，包括劳动力市场指标、通胀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的数据等。

委员会判断，准备金余额已降至充足水平，并将在必要时启动短期美国国债购买操作，以持续维持充足的准备金供应。

（本段均为新增内容）

投票赞成者包括：FOMC委员会主席（美联储主席）鲍威尔（Jerome H. Powell, Chairman）；委员会副主席（纽约联储主席）威廉姆斯（John C. Williams，Vice Chairman）；（美联储理事）Michael S. Barr；（美联储理事）Michelle W. Bowman；（波士顿联储主席）Susan M. Collins；（美联储理事）Lisa D. Cook；

[删除（芝加哥联储主席）Austan D. Goolsbee；]

(美联储理事）Philip N. Jefferson；（圣路易斯联储主席）Alberto G. Musalem；（美联储理事）Christopher J. Waller；投票反对这一行动的有美联储理事米兰（Stephen I. Miran），他们倾向于在本次会议上降息0.5个百分点；

（芝加哥联储主席）Austan D. Goolsbee（新增）

；（堪萨斯城联储主席）Jeffrey R. Schmid，他倾向于在本次会议上不调整联邦基金利率目标区间。

美联储如期降息25个基点：3票反对，暗示明年降息1次（声明全文）

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